Balance completo resumido (cuentas anuales consolidadas, 31-dic-2025). La columna Ajustado aplica descuentos por cobrabilidad, iliquidez de inventarios e intangibles, exclusion del fondo de comercio y contingencias fuera de balance. Se restan ademas los intereses minoritarios para llegar al patrimonio atribuible por accion.
Obligaciones y riesgos que no aparecen (o aparecen parcialmente) en el balance contable.
Ingresos, margen operativo y flujo de caja libre reportado (10 anos). El FCF esta deprimido por el capex de crecimiento en redes; cifras aproximadas para anos previos a 2021.
| Ano | Ingresos | Mg. oper. | FCF |
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Ajusta los supuestos: el income statement proyectado, el FCFF y el precio justo se recalculan en vivo. Parte de NOPAT (utilidad operativa despues de impuestos) y suma D&A, resta capex y variacion de capital de trabajo. La SBC se puede tratar como costo real (add-back 0%) o como no-caja (add-back >0). El capex de este DCF es normalizado (a traves del ciclo): no refleja el pico puntual de 2026, sino un nivel sostenible. Este DCF alimenta el ancla estatica del negocio base que se usa en la pestana 3.
El valor terminal (Gordon) usa los ratios del ano 5. En negocios intensivos en capital, capex y D&A tienden a converger en el largo plazo: para un terminal mas realista, sube D&A o baja capex. Los defaults son deliberadamente conservadores (deep value).
En lugar de mover solo el WACC y el crecimiento terminal, los tres escenarios se construyen sobre un ancla estatica (valor del negocio actual sin proyectos nuevos) a la que se suman opciones de crecimiento y se restan riesgos, cada uno valorado por su valor esperado = probabilidad × impacto por accion. Cada escenario aplica un factor de realizacion distinto a esas opciones y riesgos.
Impacto = valor presente incremental por accion si el proyecto tiene exito. El valor esperado pondera por la probabilidad de exito estimada.
Impacto = destruccion de valor presente por accion si el riesgo se materializa. Estos riesgos se enlazan con la matriz de la pestana 5.
Como se llega desde el ancla estatica hasta el precio justo de cada escenario.
Cada barra es el valor intrinseco por accion segun el arbol de opciones. La diferencia con el precio de mercado es el margen de seguridad.
| Escenario | Precio justo | vs. Actual | Aporte opciones | Aporte riesgos | Lectura |
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Evolucion del P/E (precio / beneficio) y del P/FCF (precio / flujo de caja libre) de los ultimos 10 anos. Las 3 lineas horizontales son el multiplo que implica el precio justo de cada escenario (precio justo ÷ beneficio o FCF por accion actuales): permiten ver si un escenario cotiza por encima o por debajo del rango historico.
Escala logaritmica. Iberdrola no tuvo anos de beneficio negativo en el periodo. El P/E se ha reencarecido desde el rango historico de ~15-18x hasta ~22,6x actual tras duplicarse la accion desde 2021. Las lineas de escenario muestran el multiplo implicito de cada precio justo: el caso base (~18x) implica una reversion hacia el rango historico.
Escala logaritmica. FCF por accion actual: . El P/FCF de Iberdrola es estructuralmente alto y volatil porque el FCF reportado esta comprimido por el enorme capex de crecimiento en redes (~8.000 M€ organico, hasta 14.500 M€ con adquisiciones). El DCF base ya normaliza ese capex; para una utility en fase de inversion, el P/E y el EV/EBITDA son mas representativos.
Factores que pueden mejorar (+) o deteriorar (-) la valoracion.
Recomendacion de seguimiento, no de compra/venta. El margen de seguridad se mide contra el escenario base del arbol de opciones reales (pestana 3).