Balance completo resumido. La columna Ajustado aplica descuentos por riesgo de cobrabilidad, impairment de goodwill/intangibles y contingencias, para estimar el valor tangible real por accion.
Obligaciones y riesgos que no aparecen (o aparecen parcialmente) en el balance contable.
Ingresos, margen operativo y flujo de caja libre reportado.
| Ano | Ingresos | Mg. oper. | FCF |
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Ajusta los supuestos: el income statement proyectado, el FCFF y el precio justo se recalculan en vivo. Parte de NOPAT (utilidad operativa despues de impuestos) y suma D&A, resta capex y variacion de capital de trabajo. La SBC se puede tratar como costo real (add-back 0%) o como no-caja (add-back >0). Este DCF alimenta el ancla estatica del negocio base que se usa en la pestana 3.
El valor terminal (Gordon) usa los ratios del ano 5. En negocios intensivos en capital, capex y D&A tienden a converger en el largo plazo: para un terminal mas realista, sube D&A o baja capex. Los defaults son deliberadamente conservadores (deep value).
En lugar de mover solo el WACC y el crecimiento terminal, los tres escenarios se construyen sobre un ancla estatica (valor del negocio actual sin proyectos nuevos) a la que se suman opciones de crecimiento y se restan riesgos, cada uno valorado por su valor esperado = probabilidad × impacto por accion. Cada escenario aplica un factor de realizacion distinto a esas opciones y riesgos.
Impacto = valor presente incremental por accion si el proyecto tiene exito. El valor esperado pondera por la probabilidad de exito estimada.
Impacto = destruccion de valor presente por accion si el riesgo se materializa. Estos riesgos se enlazan con la matriz de la pestana 5.
Como se llega desde el ancla estatica hasta el precio justo de cada escenario.
Cada barra es el valor intrinseco por accion segun el arbol de opciones. La diferencia con el precio de mercado es el margen de seguridad.
| Escenario | Precio justo | vs. Actual | Aporte opciones | Aporte riesgos | Lectura |
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Evolucion del P/E (precio / beneficio) y del P/FCF (precio / flujo de caja libre) desde la salida a bolsa. Las 3 lineas horizontales son el multiplo que implica el precio justo de cada escenario (precio justo ÷ beneficio o FCF por accion actuales): permiten ver si un escenario cotiza por encima o por debajo del rango historico.
Escala logaritmica. FCF por accion actual: . El P/FCF actual esta muy por debajo de su mediana historica: el mercado ha comprimido fuertemente el multiplo tras la caida.
Escala logaritmica. En 2021-2022 el beneficio fue negativo (P/E no significativo, sin punto). El P/E reportado de 2025/actual (~16x) esta artificialmente bajo por un beneficio fiscal unico de $256,7M; el beneficio normalizado deja el P/E cerca de 40x.
Factores que pueden mejorar (+) o deteriorar (-) la valoracion.
Recomendacion de seguimiento, no de compra/venta. El margen de seguridad se mide contra el escenario base del arbol de opciones reales (pestana 3).